股权价值评估的常用方法主要有折现现金流量法、相对价值法和成本法。 一、折现现金流量法 (一)定义。通过预测企业未来各期现金流量,并选取合适的折现率将其折算到评估基准日,将各期现金流量现值累加求和的方法。 (二)计算方法。根据现金流量的口径不同,折现现金流量法一般分为全部资本自由现金流量(CFCF)折现法和股权资本自由现金流(FCFE)折现法。 二、相对价值法 (一)定义。相对价值法,也称为价格乘数法或可比交易价值法,是利用类似企业的市场定价来估计目标企业价值的一种方法。其基本做法是:,寻找一个影响企业价值的关键变量(如净利);其次,确定一组可以比较的类似企业,计算可比企业的市价/关键变量的平均值(如平均市盈率);后,根据目标企业的关键变量(如净利)乘以得到的平均值(平均市盈率),计算目标企业的评估价值。 (二)计算方法。相对价值模型分为两类,一类是以股权市值为基础的模型,包括股权市价/净利,股权市价/净资产、股权价值/销售额等比例模型。另一类是以企业实体价值为基础的模型,包括实体价值/息前税后营业利润、实体价值/实体现金流量、实体价值/投资资本、实体价值/销售额等比例模型。常见的相对价值方法为市盈率法(Br/E)和市净率法(Br/B) 三、成本法 (一)定义。成本法是以企业净资产价值为基础进行调整的一种方法。 (二)计算公式:公司股权价值=净资产评估值×溢价比例 (三)适用范围:一般适用于非上市公司的股权价值评估。
评估收费模式一般是按照评估值的比例计费。 评估值比例收费标准 评估值100万以内:1500元~2500元; 评估值100万~1000万以内:0.25‰~2.5‰;2500元~25000元; 评估值1000万~5000万以内:1‰;1万元~5万元; 评估值5000万~1亿以内:5‰;5万元~12万元;
对企业价值进行评估通常有三种评估方法: 资产基础法 资产基础法需要对企业各项资产与负债进行单评估,从而得出企业净资产价值,使用权资产的价值源于租赁协议的签订,协议价格不随市场价格水平变化而变化,因此使用资产基础法评估企业价值时,无需对使用权资产与租赁负债项目进行分别评估,租赁协议价格与评估基准日的市场价格的高低决定了该项租赁协议是否构成合同权益。 若二者之间存在差异,当租赁合同协议价格格,说明评估基准日该租赁协议有价值,此时该项使用权资产实质为有价值的合同权益无形资产;当租赁合同协议价格市场价格,说明此时形成协议负债,应在计算企业净资产价值时予以扣除。若二者之间无差异,则该租赁协议无价值,即该使用权资产无价值。 收益法 新准则租赁会计准则下,使用权资产及租赁负债全部计入资产负债表中,在评估过程中将折旧与利息费用包括在经营利润预测中,进一步转换为现金流,同时将租金包括在筹资活动现金流中。 这种处理方式使得评估结果与财务报表保持一致,但是由于企业每年支付租金,将会导致企业债权投资发生变化而不满足 FCFF 使用条件。 因此我们选用另一种处理方式,即假设使用权资产与租赁负债未入账,将租金包括在经营活动现金流中,后续无需计算使用权资产折旧与利息。 这种方法既满足了 FCFF 模型的使用条件,又避免了后续的纳税调整,与报表不一致的地方可以通过披露予以解释。 操作过程中对于利润调整有两种方法,方法一:将利润表中折旧与利息费用替换为使用权资产租金;方法二:在利润表计算出净利润后,将折旧和利息费用加回,再减使用权资产租金。 结合税法相关规定,涉及经营性租赁选用方法一,涉及融资性租赁选用方法二,两种调整方法不会对终结果产生影响。 市场法 市场法评估企业价值的前提是存在合适的可比较案例,在比较过程中可选用股权投资口径(P/ E)和全投资口径(EV/ EBIT),在评估包含使用权资产的企业价值时可比较企业拥有使用权资产,保持评估对利润进行调整,将调整后的结果进行比较,并进行交易案例修正。
股权价值、公司价值等都可以聘用资产评估公司来评估,所出具的评估报告具备法律效力,评估报告是需要评估公司和至少两位评估师盖章和签字的。
股权评估报告是由资产评估机构及其评估人员按照一定的执业准确,对股权价值作出的结论,并依法出具的报告就是股权评估报告。
股权评估报告不是任何自然人、任何组织都可以撰写的,因为股权评估报告需要资产评估机构盖章以及至少两位评估师签字。
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