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中合益德资产评估公司收益法应用详解
收益法,作为评估企业未来预期收益现值的综合方法体系,遵循了资产评估中“利求本”的核心思路,即通过收益资本化或折现的方式评估对象价值。在本次评估中,中合益德资产评估公司特采用收益法,具体技术思路与细节如下:
一、收益口径明确化——权益自由现金流量
本次评估选定权益自由现金流量作为收益口径,该指标反映了归属于股东的现金流量,即在扣除债务偿还、资本性支出、营运资金变动后,股东实际可支配的现金流。计算公式为:权益自由现金流量 = 税后净利润 + 折旧与摊销 - 资本性支出 - 净营运资金变动 + (付息债务的增加/减少)。此口径与评估目的下的企业股东全部权益价值高度契合。
二、折现率计算——股东权益资本成本
与权益自由现金流量相匹配,折现率采用股东权益资本成本,通过资本资产定价模型(CAPM)计算:Re = Rf + βe × (Rm - Rf) + α。其中,Rf为无风险报酬率,βe为企业风险系数,Rm为市场期望收益率,α为企业特定风险调整系数。此模型确保了折现率与企业实际风险与回报水平相符。
三、收益期合理设定
鉴于评估对象为合营公司,经营期限明确为50年,故将收益期相应设定为50年。收益预测分为两阶段:阶段为近期至稳定前的过渡期,根据企业实际经营情况动态调整;第二阶段为稳定收益期,自2025年起至合营结束,假定企业保持稳定的收益水平。
四、评估公式应用
收益法评估公式为:P = Σ(Ai / (1 + Re)n + B。其中,P为企业股东全部权益价值评估值,Ai为预测期内各年权益自由现金流量,n为预测期年数,V'为预测期末回收资产价值,B为评估基准日溢余资产和负债。此公式全面考虑了企业未来现金流、折现率及终值,确保评估结果的科学性与准确性。
综上所述,中合益德资产评估公司在本次评估中,通过界定收益口径、科学计算折现率、合理设定收益期,并严格应用收益法评估公式,确保了评估结果的公正、客观与准确。
中合益德资产评估公司项目执行流程
一、委托接收与团队组建
接受项目委托后,中合益德立即成立专项评估工作组,依据评估目的、对象、范围及基准日,精心策划评估工作方案。
二、前期准备
资料收集与指导:指导产权方基于资产清查与审计结果,填写详尽的资产与负债清查评估明细表,并收集产权证明、近三年财务报表等关键资料。
资料复核与规划:获取并初步复核明细表数据、产权证明及会计资料,规划后续资产清查的人员配置与时间安排。
三、现场清查
在产权方协助下,工作组深入现场,依据明细表内容核实资产实物,记录现状,并咨询技术人员、管理人员及操作者,了解资产使用与维护情况,随后进行技术鉴定。
四、评定估算
方法制定:根据资产特性,选定合适的评估方法(如收益现值法、重置成本法、现行市价法、清算价格法等),确保评估。
收益现值法:适用于长期资产,基于未来预期收益折算现值。
重置成本法:适用于市价波动大资产,以重新购置成本为评估基准。
现行市价法:亦适用于市价波动大资产,直接以市价评估。
清算价格法:以企业清算时资产可变现价值为评估标准。
资料查阅与测算:查阅产权证明、购置合同、发票等,对资产进行评定测算。
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